Kapitalallokationslinie gegen Kapitalmarktlinie


Antwort 1:

Schöne Grüße,

Die Kapitalmarktlinie (CML) repräsentiert Portfolios, die Risiko und Rendite optimal kombinieren. Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) zeigt den Kompromiss zwischen Risiko und Rendite für effiziente Portfolios. Es ist ein theoretisches Konzept, das alle Portfolios darstellt, die die risikofreie Rendite und das Marktportfolio riskanter Vermögenswerte optimal kombinieren. Im Rahmen von CAPM wählen alle Anleger im Gleichgewicht eine Position an der Kapitalmarktlinie, indem sie Kredite oder Kredite zum risikofreien Zinssatz aufnehmen, da dies die Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau maximiert.

Verständnis der Kapitalmarktlinie (CML)

Portfolios, die auf die Kapitalmarktlinie (CML) fallen, optimieren theoretisch das Risiko-Rendite-Verhältnis und maximieren so die Performance. Die Kapitalallokationslinie (CAL) bildet die Zuteilung von risikofreien Vermögenswerten und riskanten Portfolios für einen Anleger. CML ist ein Sonderfall der CAL, bei dem das Risikoportfolio das Marktportfolio ist. Die Steigung der CML ist somit die Sharpe Ratio des Marktportfolios. Als Verallgemeinerung sollten Sie Vermögenswerte kaufen, wenn die Sharpe Ratio über der CML liegt, und verkaufen, wenn die Sharpe Ratio unter der CML liegt.

CML unterscheidet sich von der populäreren effizienten Grenze dadurch, dass es risikofreie Anlagen umfasst. Der Schnittpunkt von CML und effizienter Grenze würde zu dem effizientesten Portfolio führen, das als Tangentialportfolio bezeichnet wird.

Das CAPM ist die Linie, die die risikofreie Rendite mit dem Tangentialpunkt an der effizienten Grenze optimaler Portfolios verbindet, die die höchste erwartete Rendite für ein definiertes Risikoniveau oder das niedrigste Risiko für ein bestimmtes erwartetes Renditeniveau bieten . Auf dieser Linie liegen die Portfolios mit dem besten Kompromiss zwischen erwarteten Renditen und Varianz (Risiko). Der Tangentialpunkt ist das optimale Portfolio riskanter Vermögenswerte, das als Marktportfolio bezeichnet wird. Unter der Annahme einer Mittelwert-Varianz-Analyse - dass Anleger versuchen, ihre erwartete Rendite für einen bestimmten Betrag des Varianzrisikos zu maximieren, und dass es eine risikofreie Rendite gibt - werden alle Anleger Portfolios auswählen, die auf der CML liegen.

Nach Tobins Trennungssatz sind das Finden des Marktportfolios und die beste Kombination dieses Marktportfolios mit dem risikofreien Vermögenswert getrennte Probleme. Einzelne Anleger halten je nach Risikoaversion entweder nur den risikofreien Vermögenswert oder eine Kombination aus dem risikofreien Vermögenswert und dem Marktportfolio. Wenn ein Anleger die CML erhöht, steigt das Gesamtrisiko und die Rendite des Portfolios. Risikoaverse Anleger wählen Portfolios in der Nähe des risikofreien Vermögens aus und bevorzugen eine geringe Varianz gegenüber höheren Renditen. Weniger risikoaverse Anleger bevorzugen Portfolios, die höher in der CML liegen, mit einer höheren erwarteten Rendite, aber einer größeren Varianz. Durch die Aufnahme von Mitteln zum risikofreien Zinssatz können sie auch mehr als 100% ihrer investierbaren Mittel in das risikoreiche Marktportfolio investieren, wodurch sowohl die erwartete Rendite als auch das Risiko über das vom Marktportfolio gebotene Risiko hinaus erhöht werden.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Die Kapitalmarktlinie (CML) repräsentiert Portfolios, die Risiko und Rendite optimal kombinieren.
  • CML ist ein Sonderfall der CAL, bei dem das Risikoportfolio das Marktportfolio ist. Die Steigung der CML ist somit die Sharpe Ratio des Marktportfolios.
  • Der Schnittpunkt von CML und effizienter Grenze würde zu dem effizientesten Portfolio führen, das als Tangentialportfolio bezeichnet wird.
  • Als Verallgemeinerung sollten Sie Vermögenswerte kaufen, wenn die Sharpe Ratio über CML liegt, und verkaufen, wenn die Sharpe Ratio unter CML liegt.

Hier ist ein kleines Beispiel:

Ich hoffe, diese Informationen helfen Ihnen, die Kapitalmarktlinie zu verstehen.

Grüße